开云真人本周板块表现：上周（2025/07/21-2025/07/25）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.56%，在申万31个一级行业分类中排名第16；同期沪深300指数上涨1.69%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨16.43%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨4.89%。
GEV中报燃机订单高增，持续看好应流股份。25H1，GEV新签燃机订单12.2GW，同比增长35.56%，订单保持高增。截至25Q2末，GEV电力板块在手订单为791亿美元，同比+14%。GEV作为全球燃机龙头，在手订单持续提升，意味着燃机行业产能紧缺程度加剧。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量大，壁垒高，集中度高，且全球产能严重不足，是当前燃机交付困难的主要原因。应流股份作为国内叶片龙头，经过长期重资产投入，现已进入收获期，看好公司后续出口订单持续爆发。
特斯拉更新人形机器人三代进展，产业进程如期推进。7月24日，特斯拉二季度业绩说明会指出，人形机器人Optimus Gen3原型机将在3个月内推出原型机，26年年初开始生产，并且目标在5年内达月产10万台的产能。我们认为市场此前担心特斯拉量产节奏被推迟，此次更新三代量产进展超预期，国内外机器人产业节奏将如期共振，继续重点关注。
本周“工业母机+”百行万企产需对接活动在武汉举行，关注工业母机需求爆发机会。本次活动涉及140余家重点企业200余项创新产品，需求端包括新能源汽车、航空航天、轨道交通、船舶等行业。近两年“工业母机+”活动推进，一方面加速推动国产替代，例如在航空航天领域通过协同攻关实现了国产替代首台套突破；一方面推动产业升级，更好满足新能源汽车、人形机器人、低空经济等新兴产业需求。后续建议关注持续受益国产替代的五轴机床、数控系统、丝杠导轨环节，以及人形机器人等新兴产业推动的加工中心、磨床需求爆发机会。
雅下水电站正式动工，看好工程机械内销加速恢复。7月19日，雅下水电工程正式破土动工，总投资规模预计高达1.2万亿元。依据三峡及其他大型水电项目经验，工程机械设备总投资约占项目投资的10~15%，考虑高原施工环境和较差的地质条件，实际需求量可能更高。6月履带、随车起重机内销分别为92台、1870台，同比+31.4%、19.9%，即除平地机、工业车辆、压路机、摊铺机外，更多非挖产品内销开始转正。雅下水电站有望拉动工程机械内销加速恢复，看好行业营收利润双增，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（稳健向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）开云真人。
